DEX 的核心运作机制在于 “去中心化”。与中心化交易所需要用户将资产充值到平台账户不同，DEX 用户的资产始终存储在自己的钱包中，交易时通过智能合约自动完成资产划转，整个过程不经过平台方账户。例如，在 Uniswap、SushiSwap 等主流 DEX 中，用户只需用 MetaMask 等钱包连接平台，选择交易对（如 ETH/USDT）并输入数量，智能合约会根据流动性池中的资产比例自动计算兑换价格，确认交易后在区块链上完成记录，全程透明可查。这种模式从根本上避免了中心化交易所因黑客攻击、平台挪用资产或倒闭导致的资金损失风险，2022 年某头部 CEX 破产事件后，DEX 的用户数量曾出现显著增长。

从技术实现来看，DEX 主要依赖流动性池和自动做市商（AMM）机制。流动性池由用户自愿存入的加密货币组成，为交易提供基础流动性，存入资产的用户可获得交易手续费分成作为激励。AMM 则通过算法公式（如 Uniswap 的 x*y=k）确定交易价格，取代了传统的订单簿模式，即使在交易深度较低的情况下，也能保证交易的即时性。这种设计让小型代币也能便捷地上线交易，无需经过交易所的严格审核，降低了新项目的准入门槛，但也可能因缺乏监管而出现诈骗代币。

DEX 的优势还体现在隐私保护和抗审查性上。用户使用 DEX 时无需进行 KYC（身份验证），只需通过钱包地址即可完成交易，有效保护了个人信息。同时，由于交易记录存储在区块链上，且智能合约代码公开可审计，平台无法单方面冻结用户账户或篡改交易数据，尤其适合对资产控制权和隐私性要求较高的用户。在某些监管严格的地区，DEX 甚至成为用户规避中心化平台限制的重要选择。

不过，DEX 也存在明显局限。受区块链性能限制，DEX 的交易速度通常慢于 CEX，尤其是在以太坊网络拥堵时，转账手续费可能飙升至数十美元。此外，流动性分散导致的滑点问题（交易价格与预期价格的偏差）较为突出，大额交易可能因流动性不足造成额外损失。对于新手用户而言，DEX 的操作门槛相对较高，需要熟悉钱包使用、Gas 费设置等区块链基础知识，不如 CEX 的界面直观易懂。